本年诺奖怎么考(Diamond&Dybvig有些)2023金融考研(2021年诺奖奖金)缩略图

本年诺奖怎么考(Diamond&Dybvig有些)2023金融考研(2021年诺奖奖金)

上一篇文章咱们对bernanke的有些进行了总结??本年诺奖怎么考?(bernanke有些),这一篇持续看zuanshi和dybvig。
一、dd模型介绍
(一)模型设定(可以跳过)
包括t=0,1,2三个时期。仅存在一莳花费品,既可以用来花费、也可以用来出资。t=0期,每个花费者均有1单位的花费品禀赋,之后不再获得新的禀赋。
两类花费者。一类是短期花费者,功效来自于t=1期的花费(u(c1));另一类是长时刻花费者,功效来自于t=2期的花费(u(c2)),花费者的片面贴现因子为ρ。究竟归于哪品种型是花费者的私家信息,而且他们在t=0期也不晓得自个会是哪品种型,这是偶尔的(事儿是真多),只晓得自个是短期花费者的概率为λ,到t=1期才晓得。
两类资产。因为花费者获得禀赋的时刻跟花费的时刻纷歧样,所以需要凭仗资产来完成本钱的跨期装备。一类是短期资产,下一期到期(翻结存在),没有酬谢,只是单纯的把花费品贮藏下来;另一类是长时刻资产,t=2期到期,可以带来r(>1)单位的花费品,不能提前变现。
(二)规划方程&求解(可以跳过)
规划花费者期望功效最大化方程。方针函数:花费者期望功效;捆绑条件:资产装备下每期的花费品数量;控制变量:短期资产的装备比例θ。算出来θ之后,可以得到每期的花费,代入花费者期望功效函数得到功效。
比照四种情况下的花费者的最大功效:自给自足(autarky)、中心方案者(central planner)、商场生意(exchange market)、银行(bank)。central planner和bank的功效最大,market其次,autarky最低。
(三)结论(可以查询,留心加粗有些,考试时分可以直接用)
在这篇文章中,作者说明了三个疑问:
①银行存在的意义是啥?
②银行面临啥风险?
③如何降低银行面临的风险?顺次打开。
1.银行可以在短期花费者和长时刻花费者之间进行风险分管,前进本钱装备功率,完成最优装备(花费者期望功效最大)。
逻辑:从微观层面来看,花费者的花费存在不断定性。在t=0期,花费者也无法断定自个在哪一期花费,所以在功效最大化下会长短期资产都配一些(autarky)。这会呈现次优成果:短期花费者差错装备了一些长时刻资产,而长时刻花费者差错装备了一些短期资产。他们的确可以生意(market),可是因为信息不完全,所以并不存在阿罗—德布鲁(arrow-debreu)商场,商场生意均衡也无法抵达最优。可是从微观层面来看,将一切花费者加总起来则没有不断定性。根据大数规则,每自个有λ的概率是短期花费者,那么当人数许多时,总人员中就会有λ比例的短期花费者。这个时分就可以由银行做主,银行可以将禀赋悉数收上来,然后共同进行装备,开设活期存款、预
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留λc1的资金来满足短期花费者需要(这是断定的);剩下资金用于长时刻出资以前进酬谢,满足长时刻花费者的需要。在t=1期,花费者若断定为短期花费者,则当即从银行提现;若断定为长时刻花费者,则等到t=2期再从银行提现。在银行主导的装备下,不会再有短期花费者把钱白扔在长时刻,拿不回来;也不会有长时刻花费者把钱浪费在短期、没有酬谢,我们的功效是前进的。
假定用咱们课上的表述就是:银行的作用是期限变换,负债方经过开设活期存款、供给活动性来满足我们不断定的花费需要;一起,一切人不会一起来提现,中心会构成堆积余额,银行以其撑持资产方长时刻的告贷投进。疑问是:假定真的一切人来一起提现呢?第二个结论。
2.在银行这一准则组织下存在多重均衡(multiple equilibria),挤兑就是其间一种。
逻辑:跟咱们课上讲的类似,这一博弈存在两个纳什均衡:第一个是正常均衡,长时刻花费者安恬静静等到2时刻提款,可以达到最优的本钱装备;第二个则是银行挤兑均衡,长时刻花费者认为另外长时刻花费者会在1时刻提条件款,那么为了保证自个不受丢掉,他也会在1时刻提款(这儿需要用到两个要害假定:一是短期或长时刻是私家信息,银行无从得知,无法回绝;二是银即将长时刻资产提前变现要承担很高的折价,这会使得银行在1时刻就资不抵债,只能付出一有些的债款,先到先得,所以我们会去挤兑)。每自个都是对称的,人人骂老六,人人皆老六。此时即便安康运营的银行也会破产(作者的重视点是panic-based,非fundamental-based),告贷收回、长时刻的出产出资中止。哪种均衡会呈现取决于长时刻花费者的预期,预期会自我完成。预期构成的不和又是一些随机作业。
经过以上分析可以看到,活期存款+长时刻出资的组合使银行具有内生的脆弱性,银行存在的意义和银行的脆弱性是一枚硬币的双面。假定不做长时刻出资,就无法完成优化装备,则存在无意义;假定做长时刻出资,则必定面临挤兑的风险,存在至尊宝的紧箍咒疑问(周星驰,1995,苦海泛起爱恨,在人世难躲避命运~~)。如何破解?存款稳妥准则,第三个结论。
3.存款稳妥准则可以削减挤兑,前进银行体系的平稳性。
逻辑:存款稳妥准则可以保证长时刻花费者即便在银行呈现疑问时也能获得相应的付出,此时他就没有动力在1时刻进行挤兑,好的均衡会变成仅有的纳什均衡。
【参阅文献】
diamond,dybvig,《bank runs,deposit insurance,and liquidity》,journal of political economy ,1983

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